国内期货配资平台 联合资信李小建:产业升级篇章—科创企业信用前景
时间:2025-03-22 21:04 点击:56 次
专题:2025中国债市信用风险展望论坛国内期货配资平台
3月21日,联合资信“合舟共济——经济复苏周期中的信用策略破局与机遇——2025年中国债市信用风险展望论坛”在北京金融街威斯汀酒店拉开帷幕。
联合资信工商评级一部技术总监李小建发表主题为《产业升级篇章—科创企业信用前景》的演讲。

大家好!科创企业对推动产业升级和科技创新意义重大,其信用前景研判是当前市场关注重点。本次将系统阐述联合资信在科创企业信用评级领域的研究成果,内容涵盖以下五方面:
科创债券市场发展态势 科创企业信用评级体系 科创产业现状与挑战 政策环境与支持措施 科创企业信用前景展望一、科创债券市场发展态势
政策演进 2021年起,为深化创新驱动发展战略,债券监管部门加速产品创新:
交易所推出科技创新公司债券 交易商协会发布高成长债、双创债、创投债,并于2022年升级为科创票据市场规模
发行量:2024年科创类债券发行规模1.22万亿元,同比增长56%;发行只数1228只,同比增53% 存量结构:截至2024年末存量规模1.6万亿元,占信用债总量3.3%,发展空间广阔 历史数据:
年份 |
发行规模(亿元) |
发行只数(只) |
2021年 |
307 |
42 |
2022年 |
2778 |
310 |
2023年 |
7783 |
802 |
2024年 |
12200 |
1228 |
品种分布(2024年)
科技创新公司债:6034亿元(50%) 科创票据:2570亿元(21%) 短期融资券:3087亿元【修正“3,087”为“3087”】(25%) 资产支持证券:2.5% 现存问题:品种集中度高,公司债与票据占比超70%信用资质特征
评级分布:无评级占比52%(超短融为主),AAA级43%,AA+级5% 发行人性质:地方国企59%,央企33%,民企5% 核心矛盾:民企参与度不足(占科创企业主体却仅占发债规模5%)二、科创产业现状与挑战
行业特征 覆盖信息技术、医药、高端制造等核心领域,共性特征包括:
技术密集度高 政策支持力度大 市场潜力显著细分领域表现(2024年)
信息技术: 计算机/通信设备制造业增加值增11.8% 软件/信息技术服务业增加值增10.9% 未来增长点:人工智能、大数据、云计算 医药行业: 受集采影响营收/利润微降,但政策趋稳 创新药加速上市,老龄化催生需求升级制约因素
技术瓶颈: 芯片制造(光刻机、刻蚀机)、半导体材料依赖进口 成果转化效率不足 融资困境: 研发投入需求大(初创/成长期企业资金缺口显著) 传统制造业升级面临现金流压力 人才短缺: 高素质人才供给不足(研发/技术工人缺口) 教育体系与产业需求脱节 外部环境:地缘政治、内需不足等三、政策支持体系
2024年关键政策
金融支持: 央行联合多部门推动设立债券市场科技板 创新推出三类主体发债:金融机构、科技企业、私募股权 财政支持: 国资委牵头设立国家创业投资引导基金(撬动社会资本近1万亿元) 提高容错率,聚焦硬科技长周期投资两会指引 《政府工作报告》明确:
推动科技与产业创新融合 加快多层次债券市场建设四、科创企业信用评级体系
联合资信评级框架
经营环境:细分行业风险分化(如信息技术硬件产业链覆盖化学材料-电子元件-终端应用) 经营能力: 核心技术壁垒(专利布局、研发投入强度) 市场地位与商业模式成熟度 财务能力: 盈利能力与成长性(轻资产特性下更关注现金流) 资本结构稳定性 外部支持:政策倾斜与股东资源与传统企业评级差异
维度 |
传统企业 |
科创企业 |
核心指标 |
资产规模、收入利润 |
研发投入、专利转化 |
风险关注点 |
债务杠杆、抵押物 |
技术迭代、市场接受度 |
财务重点 |
偿债能力 |
资金保障与成长潜力 |
五、信用前景展望
整体信用品质向好 高端芯片、AI等领域形成优质企业集群 政策红利持续释放(2024年高科技产业投资增23%) 债券市场扩容提质 民企发债占比有望突破10% 试点知识产权证券化等创新品种 信用分化加剧 优质企业:技术领先+现金流稳健(如中芯国际、百济神州) 风险主体:技术停滞+融资受阻(警惕生物医药早期研发企业)
责任编辑:赵思远 国内期货配资平台
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